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【家電網 HEA 11月3日】春蘭股份公布(bu)了2015年第三季度(du)報告，在巨頭(tou)們的空調價(jia)格戰廝(si)殺下，春蘭沒(mei)能守住盈利(li)防(fang)線，也(ye)加入了虧損家電企業的陣列。

財報顯示，春蘭(lan)股份前三季度錄得(de)營業收入約1.86億元人民幣，同比(bi)去年同期暴(bao)跌52.23%，錄得(de)歸屬(shu)于上市公司(si)股東凈利潤(run)虧損(sun)846.4萬(wan)元，去年為(wei)盈(ying)利1229.6萬(wan)元，同比(bi)暴(bao)跌168.84%。

在第三季度財報(bao)(bao)中，春蘭(lan)股(gu)(gu)份(fen)重要(yao)事項欄(lan)頻繁出現“主要(yao)是銷售減少”字樣。比如(ru)應收賬款、營(ying)業(ye)(ye)收入、貨幣資金等。雖然在最新報(bao)(bao)告(gao)中，春蘭(lan)股(gu)(gu)份(fen)沒(mei)有(you)披露空調(diao)(diao)業(ye)(ye)務概況，但是從(cong)2015年半年報(bao)(bao)中，我們(men)也可以推測到(dao)春蘭(lan)虧損的(de)關鍵(jian)源頭(tou)，是公司(si)的(de)核心主營(ying)業(ye)(ye)務：空調(diao)(diao)銷售。

根(gen)據春(chun)蘭股(gu)份2015半年(nian)報，1-6月(yue)份，春(chun)蘭空調(diao)產品業務的營(ying)收(shou)約6562.4萬(wan)元人(ren)民幣，同比暴跌(die)69.67%，毛(mao)利率同比減少(shao)21.01%，僅為5.19%。而空調(diao)營(ying)收(shou)占(zhan)春(chun)蘭股(gu)份1-6月(yue)份總營(ying)收(shou)（12438萬(wan)元）比重(zhong)為52.75%，目前(qian)還(huan)是春(chun)蘭的最大營(ying)業收(shou)入來源。因此，粗略估測，今(jin)年(nian)前(qian)三季度春(chun)蘭空調(diao)的營(ying)收(shou)大概只有9600萬(wan)元左右(you)。

在上(shang)半(ban)年(nian)董事會(hui)報告中(zhong)，春(chun)蘭稱(cheng)，國內空調(diao)(diao)市(shi)場(chang)發展拐點真正(zheng)到來，以及(ji)整體經濟形(xing)勢、房地產市(shi)場(chang)狀況和夏季(ji)天氣因素的(de)(de)(de)綜合影(ying)響，空調(diao)(diao)市(shi)場(chang)競爭加劇，價(jia)格(ge)下(xia)降、銷(xiao)量(liang)下(xia)滑。連鎖賣場(chang)、專業零售店等(deng)銷(xiao)售渠(qu)道(dao)的(de)(de)(de)成本較高(gao)，影(ying)響公(gong)司對其的(de)(de)(de)銷(xiao)售；區(qu)域(yu)代理商由于有庫存壓力(li)，分(fen)銷(xiao)渠(qu)道(dao)也不十分(fen)通暢，公(gong)司對其的(de)(de)(de)銷(xiao)售也受到影(ying)響。

雖然春(chun)(chun)蘭也在積極推廣(guang)物聯網空(kong)調(diao)銷售，但是當(dang)前空(kong)調(diao)市場庫存(cun)高企，三線(xian)品(pin)牌似乎很難找到行之(zhi)有效的去(qu)庫存(cun)法子，智能(neng)家居的玩法，對于春(chun)(chun)蘭這類三線(xian)空(kong)調(diao)品(pin)牌而(er)言，并(bing)不奏效。

實際上，2014年春蘭(lan)空(kong)調(diao)的全年銷售量僅16萬(wan)(wan)臺/套，同比暴跌了(le)62.79%，2013年為43萬(wan)(wan)臺/套。而春蘭(lan)空(kong)調(diao)2014年的庫存(cun)量高(gao)達(da)39萬(wan)(wan)臺/套，同比增加了(le)14.71%。

今(jin)年(nian)(nian)(nian)又(you)陷(xian)入虧損，全年(nian)(nian)(nian)春蘭空調銷售量和庫存量可能比去(qu)年(nian)(nian)(nian)更(geng)不理(li)想。在2015半年(nian)(nian)(nian)報中，春蘭股(gu)份就(jiu)已經公(gong)開稱，2015年(nian)(nian)(nian)度的經營計(ji)劃(hua)為：力(li)爭使營業收入增長20%，從報告期(qi)的經營情況來看，預計(ji)全年(nian)(nian)(nian)難以完成年(nian)(nian)(nian)初制定(ding)的經營計(ji)劃(hua)。

2015年(nian)，空(kong)(kong)調業(ye)(ye)的價(jia)格戰雖然聲勢低了些(xie)，但(dan)是2015涼夏(xia)氣候，就連(lian)格力(li)、海(hai)爾等空(kong)(kong)調大(da)佬都出(chu)現增(zeng)收和利增(zeng)放(fang)緩的現象，春蘭(lan)空(kong)(kong)調顯然也(ye)很難(nan)擺脫來自行(xing)業(ye)(ye)大(da)環境的侵蝕。

當然，在二、三(san)線品(pin)牌(pai)中，并不只是春蘭遇(yu)到(dao)了(le)困(kun)境。TCL空調(diao)(diao)也(ye)曾(ceng)稱(cheng)，針對空調(diao)(diao)市場內銷增速放緩，出口業(ye)務下(xia)滑的嚴峻(jun)環境，TCL空調(diao)(diao)將向高端化(hua)、智能化(hua)方向轉型。海信科(ke)(ke)龍(long)(long)空調(diao)(diao)早前(qian)(qian)稱(cheng)，2016冷年科(ke)(ke)龍(long)(long)品(pin)牌(pai)所有產品(pin)將全(quan)線升級為智能操控，并倡導(dao)全(quan)行業(ye)淘汰(tai)非智能空調(diao)(diao)，全(quan)面普及智能化(hua)。但是海信科(ke)(ke)龍(long)(long)第三(san)季(ji)度虧(kui)損，TCL空調(diao)(diao)前(qian)(qian)三(san)季(ji)度銷量419.8萬臺，同比下(xia)滑3%。

空調巨頭營收也在下滑(hua)，格力電器2015年1-9月(yue)營業收入815.23億元，同比下降(jiang)17.16%；歸屬于上市公司股東(dong)的凈(jing)利潤99.53億元，同比增長1.27%。

在空(kong)調業(ye)(ye)整(zheng)體下滑的同(tong)時，白(bai)電(dian)上市公司中，巨頭(tou)對二、三線品牌(pai)的利潤(run)蠶食加大。尤其是(shi)價格戰，對科龍、春(chun)蘭等空(kong)調企業(ye)(ye)的毛利率沖擊最為(wei)明顯。因此，和2014年還(huan)能盈利不同(tong)，2015年空(kong)調業(ye)(ye)真(zhen)正算(suan)是(shi)結束了(le)在大家電(dian)業(ye)(ye)一枝獨秀的時代，進入了(le)冰凍時期(qi)。

從數據上看，和其他(ta)幾(ji)家(jia)比，春蘭空(kong)調是三線企業最可能被洗牌出局的小體量廠(chang)商。

2014年(nian)(nian)，春(chun)蘭空調營業收(shou)入(ru)同比暴跌(die)56.32%至(zhi)約(yue)3.36億元；2015年(nian)(nian)第(di)一季度，春(chun)蘭股(gu)(gu)份營業收(shou)入(ru)同比再度腰斬，暴跌(die)56.7%至(zhi)約(yue)6222萬元，公司凈利(li)潤下(xia)跌(die)23.83%，但是還能盈(ying)利(li)；2015年(nian)(nian)1-6月份，春(chun)蘭空調銷售(shou)額6562.41萬元，同比暴跌(die)69.67%，但上(shang)半年(nian)(nian)春(chun)蘭股(gu)(gu)份也還是保(bao)持了盈(ying)利(li)，唯第(di)三季度陷入(ru)了虧損。

因此，春蘭空(kong)調從盈利到虧(kui)損，伴隨著行業的景氣低(di)迷、高庫存以及涼夏氣候，利潤被空(kong)調巨頭們在價格戰(zhan)中一步步蠶食掉。

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